こんにちは、リョウです。
株式も仮想通貨も大きく下がり、特に半導体関連の値動きを見ていると、正直「ここまで売られるのか」と感じます。
中でも気になるのがキオクシアです。株価を見ながら、僕はこんな疑問を持ちました。
「今のところ、業績は好調では？ 選挙への警戒で、売られすぎているのでは？」
現時点での僕の考えは、短期的な過剰反応の可能性はある。ただし、反発することと、元の株価に戻ることは分けて考えたい、というものです。
今回は、半導体・仮想通貨の下落から、米中間選挙、キオクシアの決算、今後の反発まで、自分なりに整理しました。
※2026年11月6日時点で確認した情報をもとにした個人の投資考察です。株価は本文に記した時点の値で、終値とは限りません。売買を推奨するものではありません。
今回の下落は、選挙だけが原因ではない
11月5日の米国市場では、ナスダック総合指数が約5.5％下落。半導体関連を中心に、大きな売りが広がりました。［1］
報道を確認すると、背景には複数の材料があります。
- AIへの巨額投資が、十分な利益につながるのかという不安
- データセンター建設への規制・許可の遅れに対する警戒
- 資金調達コストや、将来の投資継続への懸念
- 投資家が持ち高を減らす売りや、レバレッジ商品の調整
米中間選挙は、すでにあった不安を強めるきっかけになった、と見るのが自然だと感じています。［1］［2］
仮想通貨にも株安が波及し、借入などを利用した買いポジションの強制清算が下げを増幅しました。半導体と仮想通貨は別の資産ですが、投資家がリスクを減らす場面では、同時に売られることがあります。［3］
だから僕は、値下がりしたという事実だけで「それぞれの成長が終わった」とは判断しないようにしています。
それでも、主要なAI半導体企業は増収増益
今回、僕が特に引っかかったのはここです。
将来への不安が強まっている一方で、直近の業績は強い企業もある。 この2つは、分けて確認する必要があります。
| 企業・決算期 | 売上高の前年同期比 | 純利益の前年同期比 |
|---|---|---|
| NVIDIA・2027年度第2四半期 | ＋106％ | ＋126％ |
| AMD・2026年第3四半期 | ＋45％ | ＋95％ |
出典：各社公式決算。純利益はGAAPベース。各社の決算期は異なります。［4］［5］
AMDは次の四半期についても成長加速の見通しを示しています。少なくとも、これらの企業が足元で一斉に業績悪化へ転じている、という説明は当てはまりません。
ただ、好決算なら必ず株価が上がるわけでもありません。株価には「この先も、どのくらい成長するか」という期待が入っています。
例えば、利益が20％増えても、その利益に対して投資家が払う倍率であるPERが30倍から20倍に下がれば、計算上の株価は20％下がります。
増収増益という事実と、今の株価が割安かどうかは、別の問い。 好業績を重視しつつ、どこまで期待が織り込まれていたかも見る必要があります。
民主党が勝つと、AI投資は止まるのか？
米中間選挙後、市場では民主党によるAI・データセンターへの監視強化が意識されています。ただし、「民主党が議会を握る＝政策をすべて自由に決められる」ではありません。［6］
トランプ氏には大統領としての権限が残り、議会が通した法案への拒否権もあります。議会がこれを覆すには、上下両院それぞれで、投票した議員の3分の2以上の賛成が必要です。［7］
例えば上院100人全員が投票するなら、34人が拒否権を支持するだけで、議会は覆せません。国民の不満が強まることと、共和党議員が大勢離反することは別です。
一方で、拒否権は法案を止める力です。新しい法律や予算を通すには、議会との交渉が必要になります。
「トランプ氏が何もできなくなる」でも、「選挙前と同じように進められる」でもない。 政策の内容によって、進みやすさが変わるという理解です。
半導体投資で気になるのは、州や自治体の建設規制
さらに、大統領の拒否権とは別に考えたいのが、州や自治体の権限です。
テキサス州の次期知事は、住民を守る制度を整えるまでデータセンター開発を一時停止する方針を示しています。電力や水、地元への負担が争点です。［8］
建設が遅れれば、設備の納入や半導体の発注時期がずれる可能性があります。ただし、新規計画の延期と、既存施設の停止、発注済み製品のキャンセルは同じではありません。
僕が確認したいのは政治家の強い言葉より、「具体的にどの案件が、どれだけ遅れ、企業の売上にいつ影響するのか」です。
キオクシアは、さすがに下がりすぎでは？
キオクシアの株価は、10月30日の終値13,470円から、11月6日午前11時の8,442円まで、約37％下落しました。いずれも日本時間です。［9］［10］
ここまで短期間に下がると、「最近買った人は、かなり含み損なのでは」と感じます。
ただ、全保有者の取得価格は分からないので、「ほとんどの人が含み損」とまでは言えません。また、含み損の人が多そうだから上がる、という理屈にもなりません。
好業績なのに売られた理由
10月30日発表の2027年3月期中間決算では、売上収益は約4兆2,472億円、営業利益は約3兆2,647億円でした。前年同期と比べて大幅に伸びています。［11］
一方、市場で嫌気されたのは、次の10〜12月期の会社見通しが、7〜9月期に対してほぼ横ばいだったことです。好業績でも、さらに伸びる期待が強ければ、横ばいが失望につながります。［12］
楽天証券の分析では、出荷の前倒しが横ばい見通しの背景にあり、その次の四半期には再成長を見込んでいます。これはアナリストの見方で、確定した将来ではありません。［13］
また、キオクシアの主力であるNANDフラッシュメモリーは、需給や販売価格の変化が利益に響きます。会社も、メモリー業界の事業環境は短期間に大きく変わると説明しています。［11］
今の利益が強いことに加え、その利益が今後どこまで続くのか。 キオクシアの割安さを考えるなら、ここが重要だと感じます。
なお、同社は2026年10月1日に1株を3株に分割しています。過去の高値と比較するときは、分割調整後の価格でそろえる必要があります。この記事の約37％という比較は、分割後の同じ基準の株価を使用しています。［11］
今後、半導体やキオクシアは反発するのか
僕は、反発する余地は十分あると見ています。ただし、底打ちの確認はまだ必要です。
持ち高を減らす売りや、強制的な調整が落ち着けば、買い戻しが入る展開は考えられます。主要企業の好業績も、反発を支える材料になります。
ただし、ここでは3つを分けています。
| 段階 | 意味 | 僕が確認したいこと |
|---|---|---|
| 短期反発 | 急落後にいったん上がる | 買い戻しが続くか |
| 底打ち | 下落の流れが落ち着く | 再び下げても安値を更新しなくなるか |
| 本格回復 | 業績への評価が戻り、上昇が続く | 受注・利益見通しの維持や改善があるか |
これは僕の判断の目安で、どれか1つが出れば底が確定するというものではありません。
そして、回復まで1年必要と、今から決めつける根拠はありません。 業績が維持され、規制の影響も限定的なら、数か月で大きく戻す可能性もあります。反対に、利益見通しの下方修正が続けば、1年以上かかることもあります。
特定の期間を答えにするより、見通しが変わったかどうかを確認する。その姿勢で見ていきたいと思っています。
僕がこれから確認する3つのこと
- 業績の前提が崩れていないか
半導体企業の受注や利益見通し、キオクシアなら販売価格と出荷量を確認します。 - 規制の影響が、具体的な数字に出ているか
建設延期のニュースだけでなく、顧客企業が投資計画を減らしたか、発注が変わったかを見ます。 - 反発後の下げ方が変わるか
一日の急騰より、次の下落で安値を守れるか、好材料に反応できるかを重視します。
大きく下がると、買い増して取得単価を下げたくなる気持ちも出ます。ただ、取得単価が下がる一方、保有額と損失の可能性は増えます。
買い増しを考える場合も、「いくら下がったか」だけでなく、「投資の前提が維持されているか」「さらに下がっても持ち続けられる金額か」を先に考えたいところです。
暴落の大きさと、企業の価値を分けて考える
今回の相場を見て、僕は今も「短期的には売られすぎている部分があるのでは」と感じています。
ただ、その感覚だけで回復を決めつけることもしたくありません。好業績でも株価が下がる理由はあり、下落が続くからといって事業の成長まで終わったとは限らないからです。
怖さや期待を持ちながらも、最後は企業の数字に戻る。
半導体全体もキオクシアも、これからの決算と見通しを確認しながら、自分の投資判断を更新していこうと思います。
参考資料・出典
市場の値動きは情報の更新時刻によって異なります。以下は2026年11月6日時点で参照した資料です。
- Reuters：11月5日の市場混乱と持ち高調整
- Reuters：AI投資の採算とナスダックの調整
- CoinDesk：株安の仮想通貨への波及と清算
- NVIDIA：2027年度第2四半期決算
- AMD：2026年第3四半期決算
- Reuters：議会多数派交代後の政策権限
- 米議会調査局：拒否権を覆す手続き
- Reuters：テキサス州のデータセンター方針
- Yahoo!ファイナンス：キオクシア株価時系列
- 野村證券：キオクシア株価情報（参照値は11月6日午前11時）
- キオクシア：2027年3月期第2四半期決算短信
- 東洋経済：キオクシア決算と株価下落の背景
- 楽天証券トウシル：キオクシア決算分析
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