こんにちは。
最近、仮想通貨市場を見ていてふと思ったことがあります。
ビットコインにはよく「4年サイクル」があると言われます。
半減期の翌年に大きく上昇し、その後に暴落。そしてまた次の半減期へ向かう。
実際に、
- 2013年
- 2017年
- 2021年
には大きな上昇相場がありました。
だからこそ、
「2025年も同じように上がるのでは？」
と考える人が多いわけです。
でも、ここでふと疑問が湧きました。
そもそも4年サイクルって、流動性（市場に流れるお金）も4年ごとに増えているからなんだろうか？
今回はそんな疑問について、自分なりに整理してみたいと思います。
Contents
結論：流動性は4年サイクルではない
まず結論から言うと、
お金の流動性そのものは4年サイクルではありません。
ここを勘違いしている人は意外と多いかもしれません。
流動性とは、
- 金利
- 利下げ
- QE（量的緩和）
- 銀行融資
- 政府の財政支出
などによって決まります。
つまり、
中央銀行や政府の政策によって変化するもの
です。
4年ごとに自動的に増える仕組みではありません。
ではなぜビットコインは4年サイクルと言われるのか？
理由は半減期です。
ビットコインには約4年ごとに訪れる半減期があります。
半減期が来ると、
マイナーに支払われる新規発行量が半分になります。
つまり、
市場に供給されるビットコインが減る。
過去には、
供給減少
↓
需給改善
↓
価格上昇
という流れが起きてきました。
これが「4年サイクル」の正体です。
最近は4年サイクル終了論も増えている
一方で最近は、
「半減期より流動性のほうが重要」
という声も増えています。
たとえば、Arthur Hayes などもその考え方に近いです。
実際に2020〜2021年を振り返ると、
ビットコインが大きく上昇した背景には、
- ゼロ金利
- コロナQE
- 巨額の財政出動
がありました。
世界中に大量のお金が供給された時期です。
つまり、
「半減期だから上がった」
というより、
「世界中にお金が溢れていたから上がった」
という見方もできるわけです。
流動性サイクルは何年なのか？
では流動性は何年周期なのか。
実は明確な答えはありません。
一般的には、
- 景気循環：5〜10年
- 信用サイクル：8〜15年
くらいで語られることが多いです。
つまり、
4年ごとに必ず流動性が増えるわけではありません。
景気やインフレによって、
タイミングは大きく変わります。
今、市場が見ているのは半減期よりFRB
個人的に今の市場を見ていて感じるのは、
昔ほど半減期だけでは動かなくなっていることです。
投資家が見ているのは、
- 利下げはいつか
- QEはいつか
- 金融緩和は来るのか
という点。
つまり、
「半減期」より「流動性」
を見ている参加者が増えているように感じます。
では今後どうなるのか？
僕自身が一番可能性が高いと思っているのは、
次のようなシナリオです。
シナリオ①（最有力）
景気は減速するがリセッションまでは行かない。
- 利下げはゆっくり
- AI投資は継続
- 流動性は少しずつ改善
このケースです。
確率で言うと50〜60％くらい。
シナリオ②
景気後退
↓
利下げ加速
↓
流動性供給
というシナリオ。
もしこれが起きれば、
- ビットコイン
- イーサリアム
- AI関連株
はかなり強くなる可能性があります。
ただし途中で大きな下落を伴う可能性もあります。
シナリオ③
インフレ再燃。
この場合は、
- 利下げできない
- QEできない
という状況になり、
株も仮想通貨も苦戦しやすくなります。
実は市場は先に動く
ここで大事なのが、
市場は未来を先取りするということです。
例えば、
2027年に利下げやQEが始まるとしても、
実際に相場が動き始めるのは
その半年〜1年前だったりします。
だから、
「QEが始まったら買おう」
では遅いことも多いのです。
まとめ
今回調べていて改めて感じたのは、
ビットコインの4年サイクルと流動性サイクルは別物だということ。
- 半減期は約4年ごと
- 流動性は景気や政策次第
です。
過去はたまたま両者が重なった部分もありました。
しかし市場規模が大きくなった今、
半減期だけでなく、
FRBの金融政策や世界の流動性を見ることが以前より重要になっていると感じます。
今後の相場を見るうえで大事なのは、
「次の半減期はいつか」
だけではなく、
「次に大きな流動性供給はいつ来るのか」
なのかもしれません。
